5月12日晚间，美国劳工统计局（BLS）将公布4月份CPI数据。目前市场预期4月份CPI同比+3.7%，环比+0.6%；核心CPI同比+2.7%，环比+0.3%。
推动本轮通胀重新上行的最核心因素来自能源价格。美国汽油零售价格自美伊冲突升级以来已上涨超50%，突破4.5美元/加仑，为2022年7月以来最高水平，距离历史高点一步之遥。加上跨大西洋进口量下降及炼厂利润向航空燃油倾斜，全美汽油库存已降至2014年以来同期最低。这将导致4月份能源商品环比增幅或超6%，直接贡献了总体通胀的大部分涨幅。
此外，住房租金中的业主等价租金（OER）分项，因去年政府停摆期间部分租金数据采集缺失，BLS于4月重新进行统计修正。此举将导致该分项出现一次性的技术性反弹，仅OER一项即可为核心CPI环比涨幅贡献约10个基点。
除能源与住房外，航空票价、医疗服务以及部分消费服务价格也显著走强。尤其是航空燃油价格上涨推动机票价格明显回升。4月机票价格环比涨幅或超5%。虽然关税引发的耐用品通胀压力在部分领域有所放缓，但其渗透作用依然存在，核心商品通胀的上行风险远比市场预期的顽固。
而与此同时，BLS在5月8日公布的就业数据显示，美国4月非农就业新增11.5万人，远超市场预期的6.5万人，创下近两年来连续两个月就业增幅的新高；失业率维持4.3%，显示劳动力市场依旧具备韧性。
强劲就业与飙升通胀的组合，意味着美联储短期已缺乏降息必要性，2026年内降息窗口已基本关闭。目前市场普遍预期美联储将维持利率不变直至2026年底，甚至开始定价小幅加息的风险。
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